Если МОШЕННИКИ !!! из Фридом Финанс и Вас тоже обманули, то сообщите об этом нам

Объем торгов - фундаментальная и спекулятивная части

Торги на отечественных биржах форекс. Фьючерс. Часть 3

Новый синтезированный ряд включает в себя данные всех торгуемых на данный момент контрактов с разными сроками исполнения

объем торгов
объем торгов

Чтобы было проще понять суть резких переходов с контракта на контракт, можно разделить весь объем торгов на фундаментальную и спекулятивную часть. Под фундаментальной частью я подразумеваю хеджирование основной позиции. Например, для избегания излишних колебаний портфеля инвестор может застраховать его дальними фьючерсами. Крупный фонд легко может "сдвинуть" рынок своими операциями по переформированию позиции, поэтому также часто страхуется на это время наиболее ликвидными ближними фьючерсами. Но большую часть внутридневных операций трейдеры проводят в спекулятивных целях, для чего фактор ликвидности становится основным. За исключением арбитражеров редко кто активно торгует на дальних фьючерсах при наличии альтернативы в виде гораздо более ликвидных ближних контрактов. Примерную динамику торгов по последовательным фьючерсам можно посмотреть на следующей диаграмме:

динамика торгов по последовательным фьючерсам
динамика торгов по последовательным фьючерсам

Это приблизительная модель, показывающая моменты перехода с контракта на контракт. Объемы торгов и открытого интереса в контракте появляются по мере приближения даты исполнения предыдущего фьючерса. Обычно в последнюю пару недель позиционные трейдеры переходят с контракта на контракт, а основная масса внутридневных трейдеров переключается в последнюю пару дней до экспирации. Если котировки обычных акций представить в виде непрерывного ценового ряда, то фьючерсы своей срочностью приводят этот ряд к дискретному. Особенно ярко это выражается в коротких по срокам контрактах, например, ежемесячных. Для тестирования МТС это не представляет большой проблемы: кто-то последовательно склеивает "активные" фазы фьючерса, а кто-то так и тестирует на отдельных контрактах. Но для текущего анализа рынка такой подход малопригоден. Ведь анализируя объемы торгов, придется постоянно сталкиваться с необъективным падением значений в конце жизни контракта и неоправданным ростом в начале активной фазы. Чтобы этого избежать, был разработан специальный метод склейки фьючерсов. Новый синтезированный ряд включает в себя данные всех торгуемых на данный момент контрактов с разными сроками исполнения. При этом, в качестве цены выступает цена наиболее ликвидного ближайшего контракта, а значения объемов торгов и открытого интереса являются суммарными по всем контрактам, которые торговались в этот момент времени. Таким образом, можно избежать эффекта перехода с контракта на контракт, ведь уменьшение объемов в истекающем контракте компенсируется ростом объемов в следующем контракте. Пример такого долгосрочного синтезированного контракта можно посмотреть на следующем графике:

фазы торговли: накопления, распределения и перераспределения
фазы торговли: накопления, распределения и перераспределения

Например, на графике цены различным цветом выделены разные фазы торговли: накопления, распределения и перераспределения. Более подробно к трактовке этих фаз я вернусь позже, а пока можно попытаться определить, какими внутренними свойствами обладает каждый конкретный бар на фьючерсном графике.